别人在做产品　我是在做生意！

彩票生意，为何能让一间小公司市值一度上冲647亿？ 从年营收不到4亿元，到今年目标挑战40亿元， 伍丰究竟如何做出千元股价的好生意？ 一张台湾水牛的水墨画，挂在新股王伍丰科技董事长徐明哲五坪大的办公室里。民国五十年次、属牛的徐明哲，行事像台湾水牛般低调、内敛，脑袋里却是满满的上海帮生意经。 十三年前，徐明哲以不到新台币一千二百万元入主伍丰科技，今年，这家股本从不到新台币三千万元起跳的小公司，市值一度冲上六百四十七亿元，他个人投资的一千二百万元，因此变成五十六亿元（个人持股八．六六％），暴增四百六十六倍。伍丰到底凭什么能让市值暴冲？「别人在做产品，我们在做生意！」徐明哲接受《商业周刊》专访时，一句话点出伍丰与其它工业计算机同业最大的不同。 在台湾工业计算机业界，伍丰原是家小公司。永丰金研究处资深协理黎方国回忆，今年初，他拜会国内工业计算机龙头研华科技董事长刘克振，问刘克振对伍丰介入彩票机的看法，刘克振竟说：「彩票机太low-end（低阶）了，我们也可以做，只是想不想切入而已！」 事实上，伍丰股票未上柜前，年营收不到新台币四亿元，连向研华采购主机板，都要看研华的脸色。当时，为了拉拢龙头，徐明哲曾邀请研华投资伍丰四％股权，刘克振并成为伍丰董事。如今，伍丰不仅是研华的重要客户，今年上半年，刘克振还靠卖出他眼中这个没有太高进入障碍的彩票机制造商的股票，加持公司获利。因为股票卖光，日前刘克振已自动解任伍丰董事，但令他意外的是，就在解任当天，伍丰竟然打败宏达电登上股王，股价更一路创新高至破千元。 伍丰今年营收挑战新台币四十亿元，只有研华的三分之一，股价竟飙上一○八五元，不仅是研华股价的十倍，更炒热了台湾的工业计算机族群，档档股价跟著狂飙！ 非产业科班出身　用合作找解决方案，做大博弈生意 翻开徐明哲的学历，中兴大学企管系毕业，美国Pace大学的企管硕士，徐明哲的企管与财务背景，是国内所有上市工业计算机董座里，唯一非产业界科班出身。虽然不是最懂产业，伍丰获利却能连年大幅增长（见图），近五年成长了八．五倍，今年股本虽扩增至新台币十亿元，却还有再赚一个股本以上的实力。 「全靠合作，各取所需，把大家的Know-how兜起来，就是一个Solution（解决方案）。」徐明哲自信地说。虽然不是产业界出身，但他懂得利用别家工业计算机业者的产能与技术，弥补自己的不足。「没有人可以包山包海，有钱就要大家赚。只要包山包海就没有朋友，机会是大家给的。」徐明哲分析，生意机会太多了，伍丰不只做台湾的生意，而是做全球生意，怎么可能有那么多眼睛挖掘所有商机？ 在台湾，伍丰不是第一家跨入博弈产业的工业计算机商。伍丰现任总经理陈志中回忆，他当年在瑞传担任董事长时，伍丰还是个「小角」，在他眼中，当时的徐明哲根本不是对手！那时，瑞传曾替伍丰目前彩票机大客户希腊商Intralot代工主机板。陈志中分析，只能代工主机板，因为整机制造的订单外商当时根本不愿释出，加上瑞传虽然跨入时间早，但没有聚焦经营，伍丰因此能后来居上。 不卖机器，卖价值　吃下大陆体育彩票机七成市场 伍丰原本的核心能耐在制造POS（Point of sales，销售点管理系统）机，两年前，因被韩国一家彩票经销业者Comtec相中，要求伍丰将POS系统改成彩票机，才一脚踩进博弈产业。工程师出身的业者，跨入一个新产业，通常只想着如何将机器做到最好，但学财务与企管出身的徐明哲却说：「我要卖的不是机器，我要卖的是价值。」 介入博弈产业初期，伍丰的价值在制造，靠著整合后端零件、降低成本的本事，代工订单一一到手。为了降成本，伍丰向当时产能过剩的瑞传、威达电等同业拿主机板，但把最菁华的整机制造订单牢牢握在手上。 「伍丰的彩票机售价，只有全球龙头美商集太科技彩票机报价的三分之一。」一位前乐彩公司高阶主管分析，彩票业属寡占性质，全球只有四、五家大型业者，一旦打进供应链，就有很稳固的合作关系，希腊运动彩票大厂Intralot前进亚洲布局，由于伍丰产品极具竞争力，因而成为Intralot的合作伙伴。 搭上亚洲彩票起飞时机　成为国际大厂拓展市场的最佳拍档 虽然比同业晚切入，时机却是刚刚好。伴随亚洲国家近年大力开放博弈商机，特别是大陆乐透和体育彩票市场起飞，让远在欧洲和美国的博弈大厂大为心动，为了降低成本，快速抢占市场，瑞传早年拿不到的整机订单，伍丰却顺利到手。 二○○六年，伍丰透过中国大陆通路业者BTI卖进中国的体育彩券机将近一万五千台，在中国市占率达七○％，称霸当地市场。同时搭上远从希腊到亚洲开拓彩票商机的厂商Intralot，让伍丰不仅将产品卖进韩国、台湾，还回销欧洲。 八月Intralot与韩国LG集团合作标下韩国乐透彩发行权，八千台彩票机订单因此流向伍丰，将在今年第四季出货。此外，全球最大运动彩票发行商Ladbrokes，近期也标得越南体育彩票、公益彩票发行权，相关硬件与营运服务也将委托伍丰。 不仅如此，伍丰投资的贝英斯软件公司，研发出彩票机软件界面，协助伍丰研发出台湾第一台软、硬件合一的彩票机，并于七月底拿下印度彩票机大订单，伍丰开始挥军印度市场。 彩票机虽是同业眼中的低阶产品，但徐明哲不以做产品的想法，反而以做生意的思维与眼光，为伍丰创造出更多商机。现在的伍丰，为客户提供的价值，更已从制造，升级到营运。 就产品看，伍丰从既有的POS产品，延伸到彩票机，现在进一步切入赌博机（Slot machine，俗称吃角子老虎机）；在营运上，伍丰更从硬件制造与销售，跨足到彩票营运服务，跳脱出传统工业计算机业者的制造思维。飞捷科技投资部经理顾伯智就指出，伍丰获利之所以能够勇冠业界，主要是跨入下游彩票经营，一般POS厂商只专注提供软硬件服务，根本没有人会跨足到下游产业，这一跨也让伍丰的业外收入增加获利超越同业。 当Intralot前来台湾与中国信托合作，标下台湾公益彩券发行权时，伍丰不再只当一个单纯供应商，而是选择与Intralot合资成立乐富信息公司，进入彩票营运服务的领域。 不只在台湾，徐明哲还与澳门赌王何鸿燊的儿子何犹龙合作，投资何家主导的亚洲彩票营运商LottVision，而且伍丰没从口袋掏出一毛钱，只以大陆的彩票机工厂的资产与技术作价，即换得LottVision二○％的股权，取得进军中国与东南亚彩票营运服务的门票。当同业开始抢食代工彩票机订单时，伍丰却已升级朝营运商发展。 跨足下游产业，转型营运商　商机比硬件制造商高出十五倍 根据台湾工银证券研究，二○○六年中国体育彩票市场规模达新台币一千三百八十九亿元，发行商约有新台币一百亿元商机。相对于伍丰去年卖出一万五千台彩票机，营收贡献仅六亿八千万元，当个营运服务商，商机却是硬件制造商的十五倍之多。 单从硬件看，伍丰由于和何鸿燊家族合作布局大陆体育彩票市场，已顺利切入中国这个二○一○年将成为全球第二大彩票发行市场的硬件供应链。台湾工银因此预估，光是本业，伍丰明年每股盈余将上看新台币十七．三元。这个预估，还未计入伍丰正积极投入的彩票营运商机。若是能顺利取得中国彩票的营运服务标案，台湾工银估计伍丰明年业外收益将高达新台币四亿元，届时，将能赚进两个股本。 对此，徐明哲指出，明年起伍丰营收来源将分成三大块，除了原有的POS系统、彩票机外，将再加上营运服务。至于营运服务能有多大？伍丰能不能破除「一代股王」的宿命，再创市值高潮？就看伍丰能拿下多少彩票营运标案。