美联储宣布削减QE规模 人民币汇率应声下跌

就在市场预期美联储将继续拖延削减量化宽松政策(QE)的时候，美联储前晚却宣布启动削减QE规模。周三晚间，美联储主席伯南克宣布，鉴于就业市场改善，从明年1月起缩减长期债券购买计划(即QE)，将目前每月850亿美元的购买额调整为每月购买750亿美元。此举标志着美联储史无前例的刺激政策走向结束。

??由于市场先前普遍预期美联储将从明年3月起开始缩减QE，因此本次会议决定多少令市场感到意外。不过值得注意的是，美联储这次表态十分谨慎。伯南克表示，如果美国就业继续如预期般增长，明年的购债规模可能以审慎的步伐缩减，预计可能在明年末段结束QE3。

??交通银行首席经济学家连平认为，美联储退出量化宽松政策对全球的影响主要体现在资金流动变化和美元、大宗商品价格上，短期来看，会使跨国资本回流美国和美元走强，新兴市场国家将面临资本出逃和本币贬值的压力。

??影响中国

??人民币汇率应声下跌

??美联储此举对发达市场影响偏正面，而对新兴市场影响偏负面。从外汇市场表现看来，消息公布后，各种非美货币纷纷走跌，欧元兑美元下跌83点，澳元兑美元下跌32点。人民币也受到影响走跌，昨天，人民币对美元汇率中间价报6.1183，较前一交易日下跌78个基点。而美元兑瑞郎上涨91点，美元兑日元上涨160点。

??海富通基金经理认为，对包括中国在内的新兴市场国家来讲，虽然QE缓退消除了美国经济复苏中断的风险，但在近期内，确实存在货币贬值、资本阶段性流出的风险。

??也有市场人士表示，美联储选择缩减购债规模的时点略超预期，但是由于此前投资者已经在一定程度上消化了QE退出的预期，因此预计美元指数在短期大涨后仍难以持续走强，未来仍将以宽幅震荡为主。这一背景下，人民币汇率更多会表现为总体强势、双向波动加大的运行特征。

??或把房地产打回原形

??经济学家马光远认为，美联储退出QE有可能把中国房地产打回原形。马光远表示，美联储如果退出量化宽松政策，多年以来靠潜伏的国际资本支撑的中国高房价将迎来真正的重击，人民币也将放缓升值步伐。

??中原地产市场研究部总监张大伟分析认为，一旦QE退出将对房企海外融资带来很大难度。对房地产来说，这将导致房企的融资成本和汇率风险大大增加。房企在海外融资的难度将加大，可能被迫抛售房产以应对流动性危机，而大量卖房就会增加市场供给，房地产价格从而下降。

??上海市政府发展研究中心副主任周国平警示，随着明年美国逐步退出量化宽松，美元将由弱转强，从而吸引资本回流，国际热钱可能再次出现异动，或给国内的楼市和股市形成冲击。对此要加强国际资本流向的跟踪监测，进一步强化对证券、期货等金融市场和房地产市场的动态监管。

　　我国企业应加大对美出口

　　美联储的最新政策也对我国市场产生了影响。由于担心热钱外逃，午后国内大盘持续震荡走低，沪指报收2127.79点，跌幅0.95%，成交615亿元；深成指报8147.71点，跌幅1.08%，成交785亿元。 

　　汇率市场，昨日人民币对美元汇率中间价报6.1183，较前一交易日明显下调，下跌了78个基点。“人民币升值仍是长期趋势，但美联储的消息在短期内降低了人民币的升值压力。”招商银行(10.33, 0.00, 0.00%)总行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]分析认为，人民币短期贬值将在一段时间里增加游客出国旅游、购物时的成本，但对国内出口企业而言会产生短期利好。

　　有关专家认为，对中国和其他新兴经济体而言，美国削减QE3可谓喜忧参半，但不会产生太大影响。“从总体上说，由于缩减QE3，部分跨国资金或将回流到美国市场，这给一些新兴国家带来资金压力。但美国经济向好后，也将带动其进口需求，这又给出口型国家带来利好消息。”赵锡军解释说，这两重因素叠加之下，并不能对“缩减QE3是利好还是利坏”作出简单的判断。

　　“我国出口企业可以抓住美国经济向好的契机，积极扩大对美国的出口，加大‘走出去’力度。”赵锡军建议。

　　名词解释

　　量化宽松政策

　　量化宽松(Quantitative Easing)，简称“QE”，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。简单来说，就是用“印钱”的方式，向市场注入货币，从而增强市场流动性。

　　短评

　　退出QE应审慎操作

　　美国QE3是“温柔退出”，还是“急行军”？美国是世界第一经济体，对世界经济有重要影响，往往是它打喷嚏，全球就感冒。因而美联储退出QE3时，必须审慎，不仅要考虑对本国影响，也应考虑对世界经济的影响。

　　联合国[微博]日前发布的《2014年世界经济形势与展望》表示，除了欧元区债务危机恶化、美国财政问题、新兴经济体“硬着陆”等三大风险之外，“主要发达国家央行特别是美联储能否平稳退出量化宽松政策”被列为世界经济在未来两年面临的又一主要风险。

　　美国一向声称自己将以“负责任大国”形象出现在世界舞台上，现在正是其“负责任”的时候。在采取进一步的缩减QE3措施前，它不仅应该考量其对本国经济的影响，也应考量对别国经济特别是新兴经济体的副作用，只有这样才能实现全球经济的持续和平衡增长。

　　历次量化宽松

　　1

　　在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后,美联储推出量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。
   
　　2

　　自2010年4月起美国的经济数据开始令人失望，美联储当年10月宣布启动第二次量化宽松(QE2)，采购6000亿美元的国债，以进一步拉动经济复苏。

　　3

　　2012年9月14日，美联储宣布将进一步量化宽松政策(QE3)，每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，继续扭曲操作，延长超低利率政策至2015年中期。