第四季度信贷资金回暖，是否会促进不锈钢价格

     我们今天来回顾下前三季度信贷情况，其主要问题是第四季度资金开始回暖，那么对于资金的回暖，是否会促进不锈钢价格的提升呢？

     据悉，由于央行信贷额度管理和银监会存贷比考核，前三季度，全行业信贷规模略滞后于全年目标。数据显示，三季度新增贷款仅为5.69万亿元，按照年初制定的3:3：2:2的季度信贷节奏安排，全年新增贷款规模仅在7.1万亿元左右。

     简单计算来看，1-9月份，新增人民币贷款总量为5.69万亿，如果是按照7.5万亿左右的全年新增目标来看，那么10-12月份新增贷款总量还有1.81万亿元的空间，即便是均衡到四季度每个月也要保持在6000亿以上。

相比三季度新增贷款均量5037亿来计算，如果是奔着7.5万亿的全年目标，那么四季度新增贷款的均量环比三季度将增长19.69%，未来单月的总量甚至有可能逼近一季度中的高位。按照这一节奏来看，四季度最后两个月份市场资金面是否会得到改观很值得期待。

  昨日公布的中国10月份官方制造业采购经理指数(PMI)意外回落，反映四季度经济增速仍有可能下降，令市场憧憬货币政策或进一步微调，这也一个积极信号。    此外，在决策层做出宏观经济政策要“适时适度预调微调”的表态之后，公开市场操作连续“示好”，推动资金面在10月底的短暂紧张过后迅速重返宽松。数据显 示，昨日Shibor隔夜品种大跌139.25个基点，报3.3025%；7天利率下跌58.91个基点，报4.3542%；2周利率下跌139.33个 基点，报4.3842%；1个月期利率下跌21.49个基点，报5.6958%。分析人士认为，资金面偏宽的预期将进一步得到宏观数据的支持。  

结合上述的表现，如果未来市场资金面能够相对宽松，对于资金面渴求度高的不锈钢行情而言，委实是一大利好。

如果未来四季度包括上下游资金面能够得到一定改善，那么对于不锈钢产业而言，在目前的不锈钢走势震荡形势之下，至少能够缓解贸易投资者的资金周转压力，避免更多因回笼资金周转经营而出现的恐慌性抛货行为，同时，一旦价格在相对心理低点，投资者又或者是下游买气建库的热情必然会重新燃起，这对于稳定市场信心将起很重要的作用，而这一点尤其是需要资金面的支撑。

    除宏观面对于原材料的压制在，目前不锈钢产业的基本面出现的问题主要集中在资金面紧张，买方市场受资金的压力，不敢大量买入建库，导致整个现货不锈钢市场整体表现低迷。在温州、鄂尔多斯、河南等地相继爆发民间借贷危机后，表明在宏观政策的调控作用下市场资金面的紧张已经使得局部问题凸显化。政府方面随即出台了相关的扶持政策，包括增值税、营业税起征点的上调、支持微小型企业金融财税政策乃至XXX讲话中表示宏观政策需要“适当微调”等。尤其是前三季度GDP增速表现为持续下降的趋势，整个经济面也在发生着微妙的变化，因此此间资金面所起的作用至关重要。   

    目前来看，资金面趋紧引发的问题已经不仅仅局限在贸易、下游领域，部分国内大型钢企也暴露出现金流紧张的问题，而出现这一问题的原因部分在于回收货款出现了问题，表明钢厂的下游企业也因资金面紧张出现了货款支付压力。因此，如果未来在资金面可以得到一些改善，对于缓解目前整个不锈钢内部问题会起到积极的作用。

  不过受外部不确定因素变化的干扰，未来即便资金面得到改善，对于能够支撑不锈钢价格走出何种行情仍难预知。

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