全球央行联手降息亦难起死回生 铜市风雨飘摇依旧熊途漫漫

美国7,000亿救市计划未能挽救市场信心，国庆长假期间全球商品价格大跌拖累国内19个上市品种节后首个交易日全线跌停，沪铜更是在伦铜大幅跌势的拖累下连续三天全线跌停，且50,000元关口被轻易跌破。按照交易所规定，周四沪铜全部合约暂停交易一天。在金融危机蔓延以及需求忧虑的双重困扰下，铜价近日频现大幅跳水走势，且刷新2006年3月以来低位至5,227美元。尽管周三晚间全球各央行联手降息企图挽救衰退的经济，但这一举措收效甚微，在恐慌情绪的影响下，铜市仍难以扭转弱势局面。而全球经济衰退导致需求疲弱也令市场忧心忡忡。截至周三，铜价已经较月初下跌了15%，而较7月初触及的历史高位 8,940美元则下挫了约40%。在经济因素与基本面双重利空的压力下，铜市已经踏上漫漫熊途。
　　
　　**金融危机唱主角，铜价受累“跌跌不休”**
　　
　　尽管美国的7000亿救市计划在一波三折之后终获准立法，但这张“保释证”却未能将美国经济从金融危机的牢笼里解救出来，恐慌情绪不断蔓延打击美国股市一路下滑并跌破万点大关，而美元却在此时高歌猛进，重现“80后”走势。背负如此沉重的负担，商品市场早已是举步维艰，铜价亦难摆脱弱势命运，月初至今仅仅一周的时间，铜价已经下跌了近千美元，跌幅达15%。而遥望7月初创下的历史高位8,940美元之盛况，铜市恍如隔世。

　　金融市场的动荡令全球央行都坐不住了，在澳大利亚央行率先宣布下调基准利率1个百分点后，周三美联储再度出手，联合全球其他央行调降指标利率，美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士、瑞典央行联手宣布降息0.5个百分点，基准利率分别降至1.5%、3.5%、4.5%、2.5%、2．5％、 4.25%。而中国央行也于昨日宣布下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，并宣布10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5个百分点。
　　全球多家央行联手降息实乃史上首见，关于经济恐陷深度衰退的担忧已经令它们无暇顾及通胀问题。然而这似乎也未能安抚市场的忧虑，欧洲股市周三继续大幅收低，美国股市则剧烈震荡.道琼工业指数收低209点，尽管其盘中一度走高超过120点。美元继续小幅回落，油价仍徘徊在90美元下方，而铜价周三则在全球央行联手降息后缩减部分跌幅，但仍以大幅跌势报收。
　　业内人士称，在全球经济形势不佳的情况下，商品市场将延续弱势，但因各国救市行动可增加市场流动性等因素，短期内商品期市难免剧烈震荡。
　　中期期货分析师温京海表示，目前对于经济衰退的预期增强造成了市场的恐慌心理，进而打击商品价格大幅下挫，不过在连续跌势后，市场将会有一波反弹，但仍难以扭转弱势格局。他称，无论此轮“救市”能否挽救金融市场，短期内对美元来说都是利空的。美元短期内可能出现一定的回落将会推动铜价出现较为强劲的反弹。而本轮救市若能够最终稳定金融市场，美元在长期内还是会继续维持涨势的，这可能预示着包括铜在内的持续数年之久的商品牛市的结束。

　　
　　**需求忧虑再度升温，铜市祸不单行**
　　
　　在经济忧虑不断蔓延的同时，另一个利空“黑手”也伸向了国际铜市。本周二，LME铜库存陡然增加9,600吨至208,350吨，创下2007年2月来最高，在市场担心全球经济衰退将会抑制需求之时，这无疑给市场以重击。
　　而据国际铜业研究组织（ICSG）周三报告称，2008年铜市预期供应过剩大约100,000吨，2009年将扩大至约275,000吨。该报告称， 2008年上半年大约125,000吨的供应缺口预期将被下半年的过剩235,000吨所抵消，因下半年为季节性消费疲软期且全球市场低迷。“虽然供应持续受限，在三大消费地区（中国，欧盟和美国）的使用量也持续疲弱。”
　　在2008年，中国、欧盟15国、日本以及美国的精炼铜使用量增长率下降，预期将导致总体使用量增长约3%。ICSG并指出，当前金融及信贷部门的危机可能会导致当前的预估大幅改变。
　　另外，独立行业分析师Simon Hunt称，中国的制造业开始调整产量应对需求的下滑，导致中国的金属消费量将进一步下滑。Hunt认为，今年中国在电力电缆、磁铁、建筑电线以及空调管这四种重要产品上的铜使用率将放缓至2.5%，2009年至1%。 SMM 上海有色金属网
　　由此可见，金融危机的不断蔓延已经影响到了铜市的需求。广发期货分析师刘碧沅认为，需求将会随着金融危机的发生进一步萎缩。另外，她认为目前市场的隐性库存较大，前期国内市场现货货源紧张造成滞跌，后期或释放隐性库存。而伦敦市场传闻80-90%的库存控制在一实体手中，估计这些现货接货成本较高。因此，如果资金遭遇紧张，那么现货很可能释放，这将直接打击市场。
　　
　　**沪铜深陷跌停魔咒停牌，后市依旧熊途漫漫**
　　
　　在假期间国际市场大幅跌势的拖累下，沪铜节后连续三个交易日全线跌停而遭遇停牌，此前连续跌停的沪锌则因昨日企稳，避免了“三板跌停”的局面。纵观国内外市场，铜价此轮跌势明显强于其他金属，那么，是什么原因导致铜价产生如此的大幅跌势呢？
　　西南期货分析师贾铮认为，由于前期没有经过下挫，因此铜价本次的下跌幅度显得较其他品种来的更大一些，这其实与其前期抗跌有所关系的。在今年上半年，锌价和镍价就已经跌去一半以上，但是当时的铜价还是在8,000点的高位宽幅振荡。因此当很多品种已经跌去60％－70％的幅度后，铜价才开始其下跌，一般品种下跌的初期幅度肯定会非常之大，这也就是这次为什么铜比其他商品跌的更严重的原因了。

　　毫无疑问，在经济衰退的影响下，铜市已经踏上了漫漫“熊”途。后市来看，刘碧沅认为，伦铜在5,200美元一带有望获得支撑，而沪铜则需在42,000附近寻觅支点。
　　贾铮也表示，近期铜价下挫后，将在短期内测试5245/5115的支撑位，该位置是2年来的区间的低位，也是1999年－2008年上涨以来的50％的中间位，这个位置在短期将是非常重要的，也许短期能给多头一些支撑。但是从长期来看的话，铜价将依然继续向下突破并可能试探4500点的位置。她认为，长期的铜价下跌空间远比目前的位置还要深，未来铜价有望步入漫漫的寻底之路。
　　不过，大宗商品交易商Trafigura旗下资产管理公司Galena的首席执行官杰瑞米·魏尔表示，未来六个月内基本金属价格将进一步下跌，但长期而言供应问题将为铜和锡提供买入良机。他称，未来三至六个月，基本金属表现仍相对逊色，预计进入明年年中将开始合理反弹。“一旦信心回升且银行开始再融资和放贷，握有现金的投资者意识到回报还不够高，人们就会再度投入商品资产。”
　　温京海也表示，最大的金属消费国--中国的需求仍是刚性的，而全球经济下滑对于中国铜的消费增长影响不会太大，国内也将会采取一些刺激经济增长的措施。相对于美国政府来说，中国的宏观调控措施将会更有力度，目前市场的恐慌心理在一定程度上影响了价格走势，而未来仍需关注基本面因素给市场带来的影响，投资者不宜过分悲观！