铜价的底部在哪里?-郭有宏-华人螺丝网

铜价的底部在哪里?

7000亿美元的救市方案终于美国众议院的严格的审核之下如期的通过了，投资者自爆发金融危机以来悬而未决的心也随之落下，但是道琼斯指数并没有持续的上扬，尾盘恰恰收阴，究竟是各国政府救市计划的不够力度，还是当前全球经济尤其是美国经济比投资者想象的还要恶劣？

那么，在全球经济增长放缓的大背景下，全球供给略显紧张的铜市场将会如何变化？在国内十一长假期间，LME期铜空头趁机洗盘，国内铜价节后开盘跌停，跌势将可能继续延续，铜价的底部究竟在哪里？笔者从以下几个方面简要分析：

一救市计划难以拯救日趋恶化的美国经济
　　国内十一长假期价，美国政府所提出的7000亿美元的救市计划的实施可谓一波三折，但是救援方案的通过只是短暂的提振市场，由于在救援计划通过之后，市场利好尽出，投资者开始理性的分析市场，大家又重新注意到美国恶化的经济局势，随即全球股票市场，商品市场均出现了罕见的暴跌。

此次救市计划的最大受益者莫过于美国持有巨额不良抵押贷款资产的大型金融机构，而信贷企业并没有得到任何好处，那么信贷市场也很难在短期内恢复信心，这将进一步抑制美国经济的好转。

而近期公布的美国经济数据显示整体经济依然处于相当疲弱的状况，尤其是周五公布的9月非农就业数据远逊市场预期创下03年3月以来的最大降幅，制造业指数连续第二个月出现收缩。

二全球铜需求前景疲软
　　救市计划实施以后，市场投资者的目光开始聚焦于目前的全球经济状况，众所周之，救市计划难以抚平美国目前疲软的经济，因此，节后的欧洲经济自然而然的成为了关注的焦点。这场席卷华尔街的金融风暴正在逐步的侵蚀欧洲经济，由于欧盟各个成员国所遭受的经济危机的程度不同，面对目前严峻的形势，成员国之间不能达成一致有效的共识，欧洲部分国家只能展开自救。德国、法国、英国和意大利在几天前的巴黎峰会上作出稳定市场的承诺，但是由于担心要建立像美国那样的大规模的救市计划，难于在各个成员国之间协调，因此，在巴黎峰会四国巨头并没有提出系统性的措施。

随着美国次贷危机的蔓延至欧洲银行，有着较强金融属性的铜市场在全球经济放缓的背景之下也应做好需求疲软的准备。而作为全球铜消费第一的中国，在欧美地区对金属需求疲软的态势之下，也很难一支独秀，铜市场的前景令人堪忧。而从目前LME库存分布情况就能证明这一点，LME欧洲和美洲库存自7月初开始都以迅猛的速度增加，其中LME美洲库存更是超过亚洲库存跃居榜首，而LME亚洲库存则是平稳的增长，这和中国精铜进口量的减少不无关系。

三国内现货紧张局面将逐渐缓解
　　国内长假期间，LME期铜空头趁机洗盘，期铜价下跌千余点，跌幅高达15%左右，而国内铜价虽然开盘全天跌停，而将有可能继续延续，同样导致国内外的价差结构发生天翻地覆的变化。2月期精铜进口盈亏由节前的亏损4000元左右到现在盈利2800左右，而国内现货高升水也随之变为深贴水结构。

那么前段时间虽然进口稍有盈利的国内进口贸易商，由于国内现货市场的高升水的价差结构无法令进口来的精铜得到很好的保值，而暂时放弃进口的计划将在新的国内外结构变化中得到实施，也就是说，国内现货紧张的局面将会在11月得到解决。到那时，国内将会有大量的进口铜涌进国内现货市场，而国内需求在全球经济放缓的影响之下难以有起色，国内现货紧张的局面将会逐渐缓解，甚至出现精铜过剩的局面。

而目前市场投资者最关心的就是铜价的底部将在哪里？

目前市场投资者预期国内第四季度的需求的走强将会支撑铜价，但是做为铜主要消费领域的汽车和建筑行业的疲软将会拖累铜的需求。而全球的经济放缓和此次金融危机都将影响到国内的需求，这种疲软的需求看来将会延续到明年。但是当国内现货紧张的局面的逐渐解决之时，甚至出现现货过剩时，铜市场利好的基本面将会成为拖累铜价的动力，从目前的铜价走势来看，其将会向07年初的低点5226美元一线下跌。

总结
　　7000亿美元的救市计划尘埃落定，但是市场利好尽出，投资者又重新注意到美国恶化的经济局势，随即全球股票市场，商品市场均出现了罕见的暴跌。而在全球经济放缓的影响下，用于基础建设的铜原料的需求也很难有起色，随着国内进口铜的逐渐涌入现货市场，11月国内现货紧张的局面将会改善，甚至过剩，从目前的铜价走势来看，铜价将会延续这种跌势，其将会进一步向07年初的低点5226美元一线下跌。