价值投资

价值投资，相信股民们不会陌生，随着中国股市一次次的洗礼，中国股民对股市的理解千差万别的想法，对于价值投资，这里做一个小小的整理，希望对大家会有帮助。

　　什么是价值投资

　　一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。

　　价值投资人是股票市场中找寻低价买进的猎人。他们通常会偏爱那些股价受到打击，价格与其目前盈余和企业资产相较后，显然相当便宜的那些股票。典型的价值投资人会买进那些具有高股利的股票，或者是那些低本异比的股票。这种价值投资风格通常与成长投资风格恰恰相反。这两种投资风格是华尔街目前最流行普遍的投资风格。某一年可能是成长股狂飙，但后一年又可能成为价值股票的天下。

　　价值投资法于20世纪30年代被提出，常为世界上许多最伟大的市场专业人士采用，包括巴菲特、史劳斯、加百列、普莱斯、坦伯顿，甚至是以投机见长的索罗斯。他们以廉价买下公司的方法已经证实了“价值投资法”是有史以来最成功的选股工具。

　　关于价值投资，市场中一直存在着各种各样的误解，如长期持股就是价值投资；如买绩优公司的股票就是价值投资；如基本面选股就是价值投资。

　　价值投资指以衡量股票内在价值为指导的投资行为，通过发现并投资那些市场价格低于其内在价值的潜力个股，以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。借此我们可以梳理对价值投资的正确理解：

　　其一，价值投资的初衷不是赚钱，而是跑赢大盘。也就是说，如果大盘下跌，那么根据价值投资理论操作的股票就算亏钱，只要亏损幅度低于大盘下跌幅度，那么也是符合价值投资基本理念的；

　　其二，价值投资追求的是超额收益，而不是和大盘指数同幅度的收益。价值投资之所以能获利，前提在于历史上各国股市整体都是走向增长和繁荣的，再进一步的前提是各国的宏观经济发展都必然迈向成长，各国的区别只是自身成长阶段中的周期变化不同，却没有国家宏观经济一直衰退的先例。在这个前提基础上，价值投资追求的收益不仅靠股市成长获得，更是靠跑赢大盘的“超额”获得。

　　其三，价值投资选股的核心是基本面和市场价格趋势比较后的“低估”，既不是单纯考虑基本面，也不是单纯考虑市场的技术面，这是一个适时动态跟踪的价值判断过程，几乎要考虑影响股价的所有要素信息，并随时准备对股票的内在价值判断是否被低估的评价做出调整。

　　其四，价值投资得出的是行为指导结论，而不是对未来的预言。在资本市场分析理论中，基本假设是股票的市场价格反映一切信息，但市场又总是存在着信息不对称，也就是说市场中信息的不对称会引起股价反应的滞后，这为价值投资创造了条件。投资经理们该做的其实是判断此时此刻投资风险与收益的关系，然后在此时此刻决定自己的行为。

　　其五，持股期限的长短实际和价值投资无关。由于价值投资判断的是股票所代表的资产价值和股票价格之间的对比情况，在没有突发事件的情况下，公司在一年以内并不会出现很大的价值波动，所以价值投资选取的股票往往持有年限较长，这是方法使然，不是两者之间有何必然联系。

　　其六，投资低收益、高成长的企业（类似于管理学中的瘦狗企业）是价值投资理论的短板。稳定市场背景下稳定发展的企业才能估算它的现有价值，而未来发展存在不确定性的高成长企业，它自身的价值和风险就是并存的，按照不为市场未来走势代言的原则，实业产业市场未来的预测更是价值投资经理们的弱项。这点可以从价值投资大师巴菲特并没有参与20世纪末世界范围内的网络股行情得到佐证。

　　最后，只有一句话，股市有风险，进入须谨慎！